市场回顾：造纸轻工行业本周上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.60个百分点；年初以来累计表现为下跌4.71%，跑输沪深300指数1.67个百分点。细分板块来看，本周文娱用品、其他轻工板块表现相对较好，涨幅分别为1.96%和1.29%；一年以来累计表现较好的是林木家具和文娱用品板块，分别为上涨5.84%和下跌3.56%。
行业主要观点： 1）造纸行业由于近年产能集中释放，正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段。加上受经济环境影响，目前纸品需求较为疲弱，原材料及产品价格均处于下降趋势中，景气度难以在短期内迅速提升。维持造纸行业"中性"评级，行业整合背景下龙头公司的优势将进一步明显，如太阳纸业、晨鸣纸业。 2）从已公布的上市公司中期业绩来看，家具行业正受到出口增长回落、国内地产政策调控的双重影响，增幅放缓。但考虑到政策正驱动促进家具消费、拉动行业发展，行业评级"增持"。关注政策发展，具有自主品牌和渠道优势的企业可长期关注，如索菲亚、宜华木业等。 3）受境外需求影响，玩具出口型企业增速放缓，但龙年婴儿潮为婴童用品国内消费增加了新的动力，我们维持文娱用品行业评级"增持"，推荐龙头公司星辉车模，以及逆周期增长的姚记扑克。 4）包装行业下游广泛，受益于下游行业的成长，目前呈现稳定发展的态势，行业评级"增持"，附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选品种。下游客户规模的扩大也正促使包装行业市场集中度不断提升、龙头公司迅速成长，推荐通产丽星、永新股份、合兴包装。
风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）外销环境不达预期风险。
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