1)泸州老窖发布 2020 年经营数据：公司 2020 年预计实现归母净利润约 55.7-60.3 亿元(同比增加约 20-30%)，20Q4 归母净利润约为 7.6-12.2 亿(同比约-11%到+44%)。业绩基本符合公司增长 20%+的市场预期，增长主要受益于国窖的亮眼表现，预计国窖全年增长超 20%，收入占比超 65%，未来在产品结构提升的背景下公司费率仍有下降空间，利润释放弹性较大。长期考虑到高端市场扩容+品牌力提升以及渠道拓展潜力仍足，预计国窖有望保持高增趋势，特曲持续复苏，公司有望持续实现高质量增长。
2)今世缘公布“十四五”战略规划纲要：公司发布十四五战略规划纲要，提出到 2025 年努力实现营收过百亿(争取 150 亿元)；2021 年营收目标 59 亿元左右，争取 66 亿元的战略规划。根据盈利预测，我们预计 20 年公司营收将实现 51.2 亿(同比+5.1%)，归母净利实现约 15.3 亿(同比+4.6%)，以此为基础，21 年公司营收增速区间约为 15-29%，同时公司 19-21 年营收 CAGR 约为 10-16%，19-25 年营收 CAGR 约为 13-21%。当前次高端扩容趋势较为确定，国缘系列高增长具备确定性。此外，当前省内薄弱区域强化和渠道下沉仍可带来增量，预计公司百亿目标可以顺利完成；若省外拓展顺利，公司 150 亿营收目标仍然有望实现，我们持续看好公司未来的成长性。
3)百润股份：公司发布业绩预告，预计全年实现归母净利5.11-5.56 亿元，同比增长 70%-85%，其中 Q4 预计实现归母净利 1.27-1.72 亿元，同比增长 77%-140%，公司已经连续第八个季度业绩超预期。我们预计四季度业绩超预期主要原因是，1)今年国庆和中秋双节合并，促进预调酒消费场景增加；2)双11、双 12、圣诞元旦等旺季线上营销活动较多，双 11 活动期间线上全渠道同比增长 138%。此外，公司 12 月顺势推出冬季限定新品：“热红酒风味微醺”，助力线上销量继续高增；3)8度强爽系列和低糖清爽系列增速呈现爆发式增长，显示预调酒消费人群和消费场景进一步扩充；4)公司从去年开始进行线下渠道下沉和精耕，稳步拓展销售网点，下半年线下销售也在加速增长。5)去年以来，不少网红小酒品牌涌现，借助抖音、直播、小红书等新传播渠道，共同推进低度酒饮消费氛围。收入扩张也进一步带来费用端规模效应凸显，利润端增长弹性更高，继续强烈推荐。
4)安琪酵母：公司发布业绩预告，Q4 预计营收同比增长13%-21%，净利同比增长 44%-63%。Q4 业绩继续保持高增长预计有三方面原因：1)下半年疫情影响因素有所消退，B 端酵母需求有所回升。2)出口业务持续受益于海外疫情，干酵母需求增长，且由于新打开十几个国家的销售渠道，海外业务增长具备可持续性。预计全年海外出口业务同比增长 15%-20%。未来将持续受益于海外市占率的提升。3)7 月开始，受益于养殖行业“禁抗令”，公司动物营养产品供不应求，增长加速。过去市场普遍认为公司业绩波动性大，提价能力弱。但是 2021 年糖蜜成本出现上涨，公司已经对出口产品和 YE 产品顺利提价。公司未来的净利润率将稳定提升，公司估值明显偏低，继续强烈推荐。 5)三全食品：公司发布业绩预告，预计 Q4 净利润 1.55-2.21亿元，同比增长 50%-115%。在 2019 年 Q4 基数较高的情况下实现较高增长，我们预计主要原因在于，1)2019 年公司重新对内部考核机制、产品结构以及渠道三个方面进行梳理改善，叠加疫情下公司抓住行业发展机遇，逐步驶入加速增长轨道；2)公司转入业绩导向发展阶段，新品类市场反馈良好，新渠道开发效果较好，电商、餐饮渠道扩张共同驱动业绩增长；3)内部改革后控费提效的效果逐渐凸显。展望 2021 年，公司聚焦早餐、涮烤以及备餐三大消费场景发力新品，产品阵容不断丰富，渠道结构调整顺利，内部改革成效也已逐步显现，在速冻食品行业高景气发展趋势下，公司有望充分发挥品牌、产能以及供应链优势，实现业绩持续性增长。
5、推荐个股：白酒：贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、金徽酒、五粮液、山西汾酒等；大众品：安琪酵母、伊利股份、百润股份、安井食品、洽洽食品、恒顺醋业。
6、风险提示：1)新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；2)宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3)国家行业政策变化；4)食品安全事件等。
信息发布
网站导航
